专访投资人赵春林|安龙基金早期投资案例及经验分享

2020-04-16

非常感谢安龙基金创始及管理合伙人赵春林接受易企说专访,赵春林博士具有三十年的行业经验和卓越的投资成就,曾投过贝瑞和康、信达生物、歌礼药业、国科恒泰等杰出企业。从基础科学到科技转化,从跨国公司到民营企业尤其在个人创业和投资领域有很深造诣。本文主要通过围绕安龙基金主投赛道、基金规模、投资案例以及赵春林博士个人投资经验分享等内容展开。


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易企说:目前安龙基金主要投哪些赛道?



赵春林博士:主要看新药研发、医疗器材,部分医疗服务。


新药研发方面侧重关注基因治疗,新兴领域机会多。我从1996年在匹兹堡医学院拿到分子生物学博士至今,一直在关注基因治疗领域。基因治疗领域以前最大的问题是病毒生产和副作用,生产性的问题未来也将会得到解决。基因治疗用的是病毒、DNA,其稳定性和携带性比蛋白质好,基因治疗是治本,我相信随着技术的成熟,基因治疗会对医学产生革命性改变。


医疗器材方面主要关注高端耗材的进口替代,如:冷冻球囊、取栓支架、可降解止血胶等。国外大企业购买小企业的技术或产品,约几个亿美元的市值,在国内将来有几十个亿的估值的话,我们会选择早期进入。



易企说:能简单地介绍安龙基金,目前管理的基金数目及规模吗?该基金的特点是什么?



赵春林博士:安龙基金截止目前在管两期基金,第一期(3亿人民币)从2016年进入投资期,共投22家企业,其中17家已有后续融资,一家(天境生物)在纳斯达克上市,四家IPO排队,另有三家已实现退出回报3~6倍,今年还会退出两家企业。去年募资完成第二期基金(4.2亿元人民币),目前已投14家企业,还有几家在做尽调,第二期预计投资二十多家企业。所投企业中,新药研发、医疗器材,医疗服务及其他行业各占三分之一。



易企说:能否简述下您从业投资的工作经历,这份工作给您个人带来了哪些变化?



赵春林博士:我是60后,85年上清华,和施一公是同班同学,也是清华生物系第一届本科生。施一公是我们这一代人的骄傲!90年毕业,班级里26个去了美国。我也是其中一名,96年取得匹兹堡医学院分子生物学博士,在美国前八年都在做科研。之后去芝加哥读了MBA转到商务。在辉瑞工作三年,主要从事新产品开发和对外合作。03年选择回国,我算是海归中回国较早的一批。回国后不清楚具体能做什么,在没有资本和人脉的情况下创立一家医疗器材代理公司(北京龙脉得生物技术有限公司),做了6年,后来卖掉成功退出。公司卖出后挣了些钱,从那时候开始转做投资。


综合考虑,投资算是对我科研经历、外企工作经历、创业经历等最好的应用。一开始在国科嘉和做了三年合伙人,之后在康桥资本做了一年多合伙人。2015年末中科院成立早期创投——安龙基金。我们团队主导项目决策,中科院支持。从2016年做了安龙基金的一期,2019年成功募集二期。二期除了有中科院投资外,还吸引了世纪金源、北京科创、国投创合、昌发展、清华紫荆资本的加入。安龙基金不仅投入资金,也会为企业注入资源,和创业者一起开公司。


从科研到外企,创业后转作投资,不同的经历让我深刻认识到投资带来的巨大变化。做科研,关注自己研究领域发生的事情,面比较窄,像个螺丝钉;创业关注产品、竞争对手、团队和财务等商业;投资则不一样,我需要关注很多领域,新药研发、基因治疗、肿瘤免疫、细胞治疗方方面面都需要学习,为此看了大量的文章,不仅拓宽自身知识面,也获得很多资源。日常我一个小时安排见一个项目,创业者来见投资人,在这一个小时内将精华讲述给投资人。通过这个过程,认识很多优秀的朋友,无形中积累了资源。能在投资行业里,我觉得很幸运,工作很具挑战性!



易企说:您的投资理念是什么?创始人、团队、技术/产品,您在评估项目时更注重哪个?



赵春林博士:早期投资,主要看创始人。创始人在讲述其成长、求学、工作经历以及为何创业的过程中,就能看出这个人的性格、能力以及经验。医学创业对创始人的知识背景和经验要求非常高!最理想的创始人:国内一流本科医学或生物专业,研究生和博士也是本行业,在外企做过研发并从科研转到管理层,最好也有中国创业公司的工作经验;有了这样的经历,足以说明他可以成为优秀的创业者。这样的人也一定会选择他所熟悉擅长的领域创业。前期投资创始人占了80%,越往后期,产品占的比重会增加。


如果早期创业者是一名科学家,我们建议找一名合作者一起创业。施一公是很强的科学家,崔茉莉博士在制药行业的研发和公司管理方面拥有20多年的经验,两人的合作便是一个很成功的例子。百济神州王晓东是科学家,其搭档欧雷强新药研发公司管理经验丰富。科学家加高管是比较受认可的创业模式。



易企说:能否给初入行业的投资人或者创业者,分享一两个投资案例及从中感悟的经验?



赵春林博士:新药研发领域以莱凯生物创始人为例,国内本科南开大学毕业,去美国读了博士学位,毕业后在药厂工作二十多年,从科学家做到管理层。十年前被美国公司派遣回国建设研发团队,六七年后自己出来创业。这就是我们寻找的新药研发领域理想的创业者,安龙基金投了第一轮后,二、三轮分别得到了奥博资本、金普医疗的投资。目前公司估值约几亿美元。


对于创业者来讲,如果想做新药研发,应该先积累经验,到真正做新药研发的公司做几年,最好能从基层做到管理层,有了丰富的经验后再出来创业。


再举一个例子,我们现在投的一家叫纳什生物的公司,主要做可降解止血胶,创始人北大医学院本科,做临床大夫出身,之后到美国强生做市场和销售,一直在做可降解止血胶,有丰富的行业经验。医疗器材本身有进口替代,需要先在该产品的外企工作,了解市场和性能。


无论做什么,都需要到相应领域的大公司内去历练至少三五年,如果不知道做什么,先在自己最熟悉的领域寻找新技术突破点进行创业。


创业人员在各自领域全身心投入,花费了大量的时间和精力钻研,找到这样的人,把钱交给他,让他好好开公司,投资人应该找到合适的人把钱交给他。



易企说:您觉得好的投资人有什么特点?如何才能成为一名优秀的投资人?



赵春林博士:我觉得优秀的投资人应该具备以下三方面特质:


1. 丰富的行业经验和资历

在百华协会有这样一大批人,他们拥有优秀的新药研发资历和背景。投资人应当丰富自己的行业经历,走进圈子,接触到这类人是比较核心的。


2. 对行业发展有较强的敏感度

在别人还没意识到行业要火之前,提早进入。等大家都融到钱再进去,基本就不能赚钱了。


3. 到行业里历练

我建议年轻人应该去行业里多历练,去外企或者创业公司打拼后再去做投资。真正好的投资人都是从业内转到投资行业的。积累创业经历或行业经验后再做投资比较好。



聚焦热点——最近大家最关注的新冠疫情,全球蔓延大趋势下,医药医疗行业投资是否受到这次疫情的影响,具体表现在哪些方面?



赵春林博士:我觉得疫情的爆发让大家意识健康的重要性,从医疗投入来讲是利好,将来中国对医疗领域的投资只会增加不会减少。目前投资行业并没有受到疫情的影响,因为很多工作通过线上方式可以解决。创业公司也基本复工,但临床试验受到了不同程度的影响。在资金紧张的情况下,安龙成功募集了二期基金,这是我们的优势。




易企说:从2020年第一季度融资情况来看,您觉得资本市场的泡沫破裂了吗?



赵春林博士:从目前市场新药研发企业的估值来看,我觉得泡沫并未破裂,新药真正上市后卖得不好,对新药研发公司的估值是个重大打击,中国新药研发公司基本上还是国外新药研发公司的仿制品或者是me different。药物研发出来后,既要面临竞争产品的挑战,也要适应中国的付费系统。


中国公司做药的市场是对比国外公司的价格来做,等药物做出后真正拿到市场时,双重打击后股价将跌得很惨!典型案例就是歌礼,根据医保谈判结果,有3款进口丙肝直接抗病毒(DAA)药物通过竞争性谈判方式纳入全国医保乙类目录,价格平均降幅在85%以上。作为本土原研丙肝新药,歌礼制药的戈诺卫(达诺瑞韦钠片)遗憾出局。医保谈判失败导致歌礼股价大跌。很多新药研发公司,还没上市就已经二三十亿的估值,我想大家未来都将会意识到这一点。